Биткоин за неполный июнь подешевел на 18,5%. Он торгуется около $60 тыс., потеряв более 50% от своего октябрьского максимума ($126 тыс.). По мнению специалистов, это может быть еще не «дно» текущего цикла.
Эксперты рассказали «РБК-Крипто» о нескольких возможных сценариях поведения биткоина в июле, на что курс будет реагировать ростом или падением и каких отметок может достичь цена ведущей криптовалюты.
Драйвер падения
С начала мая инвесторы вывели из американских спотовых биржевых криптофондов (ETF) почти $8 млрд. Фонды, которые еще недавно были основным источником дополнительного спроса на биткоин, теперь превратились в постоянного продавца, говорит управляющий партнер VG GROUP Вагиз Нуруллов.
При этом эксперт отметил, что котировки пока не обрушились пропорционально объему оттоков и это важный сигнал. Часть предложения поглощают долгосрочные инвесторы, фонды, маркетмейкеры и корпоративные покупатели, пояснил Нуруллов. Он уточнил, что не все продажи ETF означают окончательный уход из биткоина: часть капитала может выходить из арбитражных стратегий или временно перемещаться в долларовые инструменты.
«Однако отсутствие обвала еще не означает разворота. Пока рынок скорее демонстрирует способность выдерживать продавца, чем готовность вернуться к росту. Для устойчивого восстановления биткоину недостаточно прекращения оттоков — необходим новый стабильный приток капитала», — сказал Нуруллов.
Мнение о том, что оттоки из криптофондов — один из основных драйверов текущего снижения курса, разделяет и независимый IT-аналитик Роман Некрасов. Он обратил внимание на то, что механизм работы ETF играет против цены: при погашении паев фонды вынуждены продавать реальный биткоин, создавая дополнительное давление предложения на рынке.
Чего боятся инвесторы
Главным триггером июньского обвала Некрасов назвал макроэкономическую неопределенность и данные о росте инфляции в США. По его словам, вера в скорое смягчение монетарной политики Федеральной резервной службы США (ФРС) окончательно ослабла.
Согласно опросу CME FedWatch, вероятность снижения ставок ФРС до конца 2026 года практически исчезла, а некоторые участники рынка начали обсуждать даже возможное повышение, говорит Некрасов. Повышение ключевых ставок в США негативно влияет на рисковые активы, включая криптовалюты.
Еще одним источником неопределенности остается Иран, сказал Нуруллов. По его словам, любая новая эскалация конфликта вокруг Ормузского пролива способна поднять цену нефти и усилить инфляционные ожидания. Для биткоина такая комбинация негативна: инвесторы сокращают риск, доходности облигаций растут, а ожидания снижения ставки ФРС снижаются.
Июнь в очередной раз показал, что ведущая криптовалюта пока не является полноценным защитным активом в момент геополитического шока: сначала капитал уходит в доллар и гособлигации, и только затем часть средств может вернуться в золото или криптовалюты, добавил эксперт.
«Ловушка для продавцов»
На рынке также сильны опасения относительно долговой нагрузки крупнейшего корпоративного держателя биткоина, компании Strategy Майкла Сэйлора, рассказал ведущий аналитик криптоброкера Cifra Markets Алексей Короленко. Он напомнил, что за последний год Strategy привлекла около $10,5 млрд через выпуск привилегированных акций (STRC, STRD, STRF) с доходностью до 11,5% годовых, направив полученные средства на покупку BTC. Эти ценные бумаги сейчас торгуются значительно ниже номинала в $100, что отражает сомнения инвесторов в устойчивости этой модели финансирования, говорит эксперт.
«На мой взгляд, именно этот негатив может стать краткосрочной ловушкой для продавцов. В июле рынок способен показать небольшой рост в диапазоне $68–70 тыс. Однако такой рост, скорее всего, лишь временно снизит градус опасений, не устранив фундаментальную проблему», — полагает Короленко.
Если акции Strategy продолжат снижаться, а инвесторы станут менее охотно финансировать новые покупки биткоина, рынок потеряет один из важных источников корпоративного спроса, добавил Нуруллов. По его мнению, немедленная распродажа резервов компании выглядит маловероятной, но замедление покупок само по себе может оказаться чувствительным для рынка.
29 июня Strategy представила новую финансовую стратегию, которая предусматривает возможность продажи биткоинов для пополнения долларовых резервов, выплаты дивидендов и процентов по долговым обязательствам, а также обратного выкупа акций, если это окажется выгоднее выпуска новых бумаг.
Что будет с ценой биткоина
Новый виток конфликта между США и Ираном был бы способен быстро отправить BTC в район $52–55 тыс., считает Нуруллов. Тем не менее базовый сценарий на июль — продолжение широкой консолидации в диапазоне $56–66 тыс. После масштабного падения рынок уже выглядит перепроданным, однако очевидного драйвера для V-образного восстановления пока нет, полагает он.
Для возвращения выше $68–70 тыс. необходимо совпадение нескольких условий: прекращение ETF-оттоков, стабилизация ситуации на Ближнем Востоке, ослабление доллара и восстановление американского рынка акций. Пока же июль, вероятнее всего, станет месяцем проверки прочности рынка. Главный вопрос заключается в том, кто станет новым покупателем, если ETF и Strategy больше не выглядят безграничными источниками спроса, уверен Нуруллов. По его словам, стабилизация цен в ближайшее время может стать лишь передышкой, а не началом нового бычьего цикла.
Аналогичного мнения придерживается Короленко. Он допустил, что если биткоину не удастся закрепиться выше $70 тыс., к концу лета рынок вновь может перейти к снижению. Аналитик добавил, что в этом случае вопрос обслуживания обязательств Strategy станет еще более актуальным, а вероятность частичной продажи компанией биткоин-резервов для покрытия текущих расходов заметно возрастет и именно такой сценарий способен сформировать долгосрочное рыночное дно ниже $50 тыс.
«После того как рынок поглотит возможный объем продаж, ключевой источник неопределенности исчезнет, что создаст условия для формирования нового долгосрочного восходящего цикла. Поэтому июльский рост, если он состоится, я рассматриваю скорее как возможность для краткосрочного восстановления рынка, чем как подтверждение начала нового устойчивого бычьего тренда. Основные риски, на мой взгляд, сохранятся до конца лета или начала осени», — полагает Короленко.
По мнению Некрасова, в июне наиболее вероятен медвежий сценарий. Если оттоки из ETF не замедлятся, а данные по инфляции и занятости продолжат оправдывать «ястребиную» позицию ФРС, биткоин может протестировать зону $53–$55 тыс., считает аналитик. Ниже — психологическая поддержка около $50–$52 тыс., и пробить ее вниз биткоину не даст вероятный спрос: монеты все же откупаются инвесторами на просадках в расчете на долгосрочный рост, пояснил Некрасов.
По его оценке, на втором месте по вероятности идет сценарий с консолидацией BTC в диапазоне $56–$64 тыс. и попытками вернуть $60–$62 тыс. к середине июля. Аналитик пояснил, что такой отскок возможен на фоне технической перепроданности.
«Бычий сценарий выглядит наименее вероятным, но не исключен в случае появления позитивных триггеров: резкого замедления оттоков из ETF и появления «голубиных» сигналов от ФРС. Тогда биткоин способен быстро вернуться к $68–$72 тыс., но для этого нужны действительно сильные сигналы о замедлении инфляции и разрешении кризиса на рынке энергоносителей», — считает Некрасов.
Будь в курсе! Подписывайся на Телеграм.
Источник: cryptocurrency.com
Обсуждение: post