PiggyBank оказался под давлением после неудачной стратегии с токенами LAB. Протокол доходности сообщил, что часть пользовательских хранилищ получила просадку после сделки, где команда покупала заблокированный актив со скидкой и пыталась защитить позицию через фьючерсы.
Сильнее всего пострадало хранилище USDC. По оценке проекта, снижение может составить около 15%. Для продуктов SPYx и JitoSOL потери выглядят меньше, примерно 12% и 9%. Команда заявила, что пользователям возместят ущерб, но точных сумм и сроков пока нет.
Рейтинг
лучших трейдеров
“Закрыли минимальную сделку в +40%…”
“Сейчас работаем в плюс, +1300$ в месяц..”
“Получается стабильно выводить по 500-600$”
Почему стратегия дала сбой
Сделка была небольшой относительно размера протокола. PiggyBank направил на нее около $100 000, что на тот момент составляло примерно 2% активов. Но даже такая доля привела к заметной просадке, потому что схема зависела от сразу нескольких условий.
Идея была простой. Протокол покупает заблокированные LAB дешевле рыночной цены и одновременно открывает позицию на снижение, чтобы снизить риск падения актива. Такая конструкция может работать на ликвидном рынке, где фьючерсная защита не становится слишком дорогой.
С LAB произошло обратное. По версии команды, рынок столкнулся с резкими движениями, слабой ликвидностью и крайне невыгодными ставками финансирования. Удерживать защиту стало дороже, чем продолжать стратегию, поэтому позицию на снижение закрыли.
Бумажная прибыль не спасла хранилища
Самый болезненный момент связан с ограничением на продажу. Купленные LAB сейчас формально оцениваются примерно в $1,35 млн. Это намного выше первоначального входа.
Но эти токены нельзя продать до 14 августа. Пока актив заблокирован, он не помогает покрыть убытки, вернуть ликвидность или стабилизировать хранилища.
Именно поэтому PiggyBank исключил эту позицию из расчета чистой стоимости активов. Для пользователей это выглядит парадоксально: на бумаге актив стоит дорого, но фактически он недоступен. Просадка возникла не из-за полного обесценивания позиции, а из-за невозможности использовать ее здесь и сейчас.
К LAB уже были вопросы
Выбор актива стал отдельной причиной критики. LAB еще до этой сделки фигурировал в расследовании ZachXBT, где токен описывался как высокорисковый пример для розничных инвесторов.
Исследователь указывал на непрозрачные сделки вне бирж, частные займы, изменения условий разблокировки и спорную работу маркетмейкеров. По его оценке, большая часть предложения могла находиться у ограниченного круга инсайдеров.
Отдельное внимание привлекла история с участниками публичной продажи через Legion. По данным ZachXBT, период блокировки для них увеличили с трех до девяти месяцев без согласия инвесторов. Для рынка это выглядело как дополнительный сигнал, что структура токена устроена не в пользу обычных покупателей.
Внебиржевые условия усилили недоверие
В расследовании также говорилось о предложениях для частных покупателей. Потенциальным участникам могли предлагать займы под 5% в месяц, покупку LAB с крупной скидкой и отсрочкой разблокировки, а также отдельные гарантированные сделки.
Для лидеров мнений, по данным ZachXBT, условия могли быть еще мягче. Им якобы предлагали скидку до 80% при условии рекламных публикаций.
Такая картина усилила вопросы к токену. Если разные группы получают доступ к активу на разных условиях, а большая часть предложения контролируется узким кругом участников, рынок становится уязвимым к резким движениям и манипуляциям.
Пользователи требуют объяснений
После раскрытия просадки PiggyBank столкнулся с критикой со стороны сообщества. Главная претензия связана не только с размером убытка, а с самим выбором инструмента.
Вкладчики хотят понять, почему пользовательские средства оказались в стратегии с активом, который уже публично считался спорным. Для протокола доходности это чувствительный вопрос: пользователи часто воспринимают такие продукты как пассивные и более предсказуемые, хотя внутри могут быть сложные рыночные схемы.
Команда объясняет сделку как часть стратегии по токенам средней капитализации. Но этот аргумент не снимает главный риск. Если актив нельзя продать, а защитная позиция становится слишком дорогой, стратегия перестает выполнять свою основную задачу.
Компенсация стала главным вопросом
PiggyBank пообещал выплаты пострадавшим пользователям. Но пока неизвестно, какой будет сумма возмещения, кто именно попадет под компенсацию и когда появится финальный график.
Дальнейшая реакция вкладчиков будет зависеть от этих деталей. Быстрый и понятный план может снизить напряжение. Общие заявления без сроков, наоборот, усилят недоверие.
Для рынка этот случай важен шире одной платформы. Он показывает, что протоколы доходности должны заранее раскрывать, какие активы используются в стратегиях и какие ограничения на них действуют. Особенно если речь идет о заблокированных токенах и малоликвидных рынках.
Главный риск оказался в ликвидности
Схема PiggyBank строилась на разнице между текущей ценой актива и фьючерсами. На крупных рынках такая стратегия может быть управляемой. Там легче открыть и удерживать защитную позицию, а стоимость финансирования обычно не меняется слишком резко.
На тонком рынке все иначе. Если ликвидность исчезает, а расходы на удержание защиты растут, позиция на снижение сама начинает приносить убытки. В итоге протокол остается с активом, который нельзя продать, и с потерями по закрытой защите.
Это главный урок истории. Доходность не может оцениваться отдельно от ликвидности, сроков разблокировки и качества самого токена.
Что дальше?
Ключевая дата для PiggyBank — 14 августа. Тогда должна начаться разблокировка LAB, и у протокола появится возможность понять, сколько эта позиция реально стоит после выхода на рынок.
До этого момента пользователям придется ждать плана компенсации. Протоколу нужно объяснить не только размер выплат, но и то, почему стратегия с таким набором рисков вообще попала в пользовательские продукты.
Главный вывод простой. Просадка возникла не из-за обычного падения рынка, а из-за сочетания заблокированных LAB, слабой ликвидности, дорогой защиты и спорной истории самого актива. Для DeFi это очередное напоминание: высокая доходность без понятного управления рисками быстро становится проблемой для вкладчиков.
Читать далее: Хакер вывел $1,3 млн из старых пулов Raydium
Источник: coinspot.io
Обсуждение: post