Ноябрь в цифрах: крах FTX, отток активов с централизованных бирж и капитуляция биткоин-майнеров

• В ноябре биткоин обновил минимум с конца 2020 года, повторно провалив ключевую отметку $20 000. По итогам месяца курс упал на 16,2%. Прошел ровно год с момента, как первая криптовалюта установила исторический максимум на уровне $69 000.
• Ethereum удалось удержать уровень $1000. В результате криптовалюта скорректировалась на 17,6%.
• Общая рыночная капитализация вновь опустилась ниже $1 трлн, достигнув к 1 декабря $850 млрд (в моменте — ниже $800 млрд).

• Наилучшую динамику среди умеренных по капитализации активов показали Trust Wallet Token (TWT), Mask Network (MASK) и Litecoin (LTC). Рост TWT обусловлен вниманием пользователей централизованных бирж к некастодальным кошелькам на фоне кризиса платформы FTX и других компаний индустрии. В начале месяца в индекс Bluebirds биржи Binance попал токен MASK протокола Mask Network. Проект представляет собой браузерное расширение, которое позволяет обмениваться зашифрованными сообщениями, переводить криптовалюты и совершать другие Web3-операции, не покидая соцсети. У сообщества это вызвало спекуляции о возможной интеграции токена в Twitter, поскольку он созвучен с фамилией нового владельца соцсети — Илона Маска. Рост LTC связали с грядущим халвингом криптовалюты, который состоится через восемь месяцев.
• В числе аутсайдеров оказались поддерживаемые FTX и Alameda Research проекты — Solana (SOL), Aptos (APT), Near Protocol (NEAR). На фоне слухов о сложностях у еще одной американской платформы — Crypto.com — просел и ее собственный токен CRO.

Акции связанных с криптовалютами компаний

Динамика ценных бумаг майнинговых компаний

Кризис у связанных с криптовалютами компаний и публичных майнеров стал более очевидным — абсолютно все отслеживаемые ForkLog структуры зафиксировали в ноябре двузначные убытки. Трудности у майнеров усугубляются не только падением котировок криптовалют, но и макроэкономическими факторами, из-за чего они вынуждены распродавать оборудование с большим дисконтом. 

После того, как в прошлом месяце с угрозой неплатежеспособности столкнулась Core Scientific, а Compute North подала заявление о банкротстве, список пополнился Iris Energy. После уведомления о дефолте компания была вынуждена отключить часть оборудования. Квартальная прибыль Canaan рухнула на 90%. 
Но не у всех дела шли плохо. Например, Foundry Digital заключила соглашение о выкупе у Compute North двух предприятий для добычи криптовалют, а Riot Blockchain и Marathon Digital сократили квартальные убытки.

• Глава ФРС Джером Пауэлл отметил целесообразность замедления темпов ужесточения монетарной политики на заседании в декабре. По его мнению, остаются шансы «мягкой посадки» экономики без серьезной рецессии.
• Председатель ЦБ США предупредил о повышении прогнозов траектории ключевой ставки. Пауэлл подчеркнул, что ее придется задержать в «ограничительной зоне», поскольку борьба с инфляцией еще не окончена.
• Годовой рост потребительских цен в США в октябре замедлился с 8,2% до 7,7%, стержневой — с 6,6% до 6,3%. Это оказалось лучше ожиданий в 7% и 6,5% соответственно.

• Согласно рынку фьючерсов, на предстоящем 14 декабря заседании Федрезерв с вероятностью 79,4% повысит ключевую ставку на 50 б. п. (месяц назад варианты на 0,5% и 0,75% были практически равновероятны). Согласно рынку свопов, к середине 2023 года показатель достигнет пика на уровне 4,94% (сейчас он составляет 3,75-4%).
• Впервые с момента начала сбора статистики в 2000 году компоненты индекса глобальных гособлигаций от Bloomberg сформировали инверсию кривой доходностей. Этот сигнал является предвестником перехода мировой экономики к рецессии.  
• Коллапс FTX вызвал волну делевериджа и банкротств, что обернулось утратой ценовой взаимосвязи цифровых активов и рынка акций. Последний на фоне предпосылок торможения цикла ужесточения монетарной политики почти отыграл падения августа-сентября (по индексу S&P 500).

• Несмотря на крах FTX, в ноябре статистическая взаимосвязь биткоина с американским фондовым рынком изменилась незначительно. Сглаженный 90-дневной средней показатель составил 0,49 для индекса S&P 500 и 0,46 для Доу Джонса (в октябре — 0,54 и 0,47 соответственно).
• Такая динамика свидетельствует о том, что макроэкономические факторы по-прежнему оказывают значительное влияние на цифровые активы.
• Корреляция биткоина с золотом продолжает расти (0,21 против 0,19 в октябре). Для сравнения: в ноябре 2021 года показатель составил 0,02.
• Усредненное значение индекса исторической внутридневной волатильности биткоина (BVOL24H) составило 2,9% (1,9% в октябре). На пике индикатор достиг июньского показателя (9,3%). Экстремум пришелся на 8 ноября — именно тогда большая часть сообщества узнала о проблемах компаний Сэма Бэнкмана-Фрида.

• По итогам октября «Индекс страха и жадности» вышел из диапазона «экстремального страха», однако уже в начале ноября показатель вновь вернулся в эту зону. Среднее значение индикатора составило 25,9 (24,4 месяцем ранее).
• Проблемы FTX и Alameda Research подорвали доверие инвесторов к индустрии цифровых активов. Дополнительное давление на игроков рынка оказывают нестабильная макроэкономическая и геополитическая обстановка, а также ужесточение политики ФРС.

• Мультипликатор Пьюэлла остается в перепроданности, чуть ниже уровня 0,5. Аналитик Бенджамин Коуэн отметил, что в предыдущих рыночных циклах индикатор падал до 0,3. В текущем году показатель опускался только до 0,375, а это значит, что дно еще предстоит достичь.
• Однако в ноябре произошла четвертая по величине капитуляция биткоин-инвесторов, констатировали аналитики Glassnode. Средний семидневный реализованный убыток достиг $10,16 млрд. Это вчетверо выше значения декабря 2018 года и в 2,2 раза больше показателя марта 2020 года.

• На фоне коллапса FTX и последующего «заражения» рынка произошла крупнейшая за последние почти семь лет распродажа среди биткоин-майнеров. По наблюдениям Чарльза Эдвардса из Capriole Investments, сопоставимые по масштабам события происходили в 2011 и 2015 годах. Тогда цена цифрового золота падала до $2,1 и $290 соответственно.
• В подтверждение наблюдений Эдвардса индикатор «Лента сложности» указал на возобновление периода капитуляции майнеров (синяя линия пересекла фиолетовую сверху вниз, значения вернулись в новую «желтую зону»).

• Относительно капитализации биткоина нереализованные убытки всех типов инвесторов составили 56%. Во время предыдущих медвежьих фаз показатель также превышал 50%.
• Значения индикатора aSOPR упали до уровней декабря 2018 года. Столь низкие отметки указывают на массовые продажи монет в убыток и пессимизм на рынке.

• С момента активации EIP-1559 сеть Ethereum вывела из обращения свыше 2,74 млн ETH. В ноябре сожжено 53 155 ETH (58 115 ETH в октябре). 
• По данным аналитиков Glassnode, со дня перехода Ethereum на алгоритм консенсуса Proof-of-Stake чистая эмиссия актива составила всего 2317 ETH. Среди валидаторов распределено 131 464 ETH, сожжено 129 137 ETH.
• Согласно Ultrasound Money, в ноябре крупнейшим по числу выведенных из обращения монет субъектом стал протокол Uniswap v3 — в рамках связанной с ним активности блокчейн сжег 4493 ETH. 
• На втором месте по показателю — транзакции между пользователями (3255 ETH). Динамика связана в том числе с оттоком Ethereum с балансов централизованных бирж на фоне краха FTX.
• По итогам ноября совокупный объем активов на счетах CEX сократился на 15% — за месяц отток превысил 3,5 млн ETH.
• Доля ETH, заблокированных в смарт-контрактах DeFi-приложений, достигла 26,71% (27,97% в октябре).

• По итогам ноября объем Ethereum в стейкинге превысил 15,44 млн монет. За месяц показатель увеличился на 5,2%, что выше притока активов в октябре (4,25%).
• Число уникальных Ethereum-адресов, внесших в стейкинг 32 ETH или более, достигло 482 561. Эти кошельки имеют возможность подтверждать транзакции и получать за свою работу награду в криптовалюте.

• По итогам ноября емкость сети микроплатежей биткоина Lightning Network (LN) достигла 4757 BTC. Это незначительно меньше, чем месяцем ранее.
• Количество нод LN снизилось на 3,6%, число каналов — на 2%. Сеть так и не восстановилась после октябрьского сбоя, вызванного сложной биткоин-транзакцией.

• На фоне глубокой коррекции рынка хешрейт биткоина (7 MA) падал до отметки 234 EH/s, соответствующей значениям конца сентября. Впоследствии показатель немного восстановился, но по итогам месяца остался практически неизменным.
• Сложность майнинга достигла 36,95 Т. Это самое высокое значение в истории первой криптовалюты. 
• Падающая цена цифрового золота при относительно стабильном хешрейте и растущей сложности оказала давление на хешпрайс. Показатель обновил исторические минимумы, опустившись до отметки $0,056. Дальнейшее снижение доходности добычи может «выдавить» из рынка еще больше майнеров.

• Foundry USA еще больше укрепил лидерство среди крупнейших биткоин-пулов — теперь его доля в общем хешрейте составляет 26,4%. За ним, как и прежде, следуют AntPool, F2Pool и Binance Pool. Доля последнего за месяц выросла с 12,4% до 13,1%. 
• В ноябре Binance Pool запустил сервис Cloud Mining, который дает возможность пользователям приобретать хешрейт и добывать биткоин в облаке. Это может стать причиной роста доли пула в общем хешрейте и ужесточить конкуренцию в сегменте.

• Общий доход биткоин-майнеров в ноябре упал на 20% — до $473,2 млн. Поступления от транзакционных комиссий составили $12 млн, что существенно выше показателя октября.
• Снижение объема добычи майнеров связано с падением цены цифрового золота при росте сложности сети.
• На фоне драматических событий вокруг FTX и повышенной ончейн-активности средняя комиссия за Ethereum-транзакцию приблизилась к отметке $7, которая в последний раз наблюдалась в июне 2022 года. Вскоре показатель стабилизировался в районе $2. 
• Средняя комиссия за биткоин-транзакцию на волатильном рынке достигла локального пика на отметке $2,59.

• В ноябре объем торгов на ведущих спотовых платформах, отслеживаемых ForkLog, вырос на 22%, несмотря на коллапс структур FTX. Совокупный показатель достиг $689 млрд, из которых $495 млрд (70%) пришлось на Binance. Биржа стала основным выгодополучателем краха FTX International. Кроме того, на платформе все еще отменены комиссии на торговые пары с биткоином.
• В то же время свои позиции улучшили Coinbase и Kraken ($61 млрд и $23 млрд соответственно), поскольку американский филиал FTX US тоже закрылся, а местные пользователи не могут работать с нерегулируемыми платформами.

В ноябре объем торгов фьючерсами на базе Ethereum оказался выше, чем биткоин-контрактами — $660 млрд против $630 млрд. В прошлом подобное случалось лишь однажды — в августе этого года, накануне перехода Ethereum на алгоритм Proof-of-Stake (The Merge).

• В ноябре объем заблокированных средств (TVL) в смарт-контрактах децентрализованных приложений снизился на 22%, до $64,71 млрд. Это крупнейшей падение показателя с июня 2022 года. Динамика все так же обусловлена крахом компаний Бэнкмана-Фрида и последовавшим за ним обвалом котировок криптовалют. 
• TVL бессменного лидера сектора — Ethereum — снизился на 21%, до $40,41 млрд.
• Показатель Solana обвалился на 70%, до $497 млн. Для сравнения — 31 октября TVL экосистемы оценивался в $1,67 млрд. На счетах Alameda Research хранилась SOL совокупной стоимостью $1,2 млрд (по состоянию на 30 июня) — этот факт вызвал обвал цены и отток криптовалюты из смарт-контрактов. 
• На пятое место по TVL вышел Arbitrum. Экосистема L2-решения показала одну из лучших динамик — за месяц объем задействованных в ней активов снизился всего на 1%.

• По итогам ноября почти все активы DeFi-сегмента из топ-20 по капитализации оказались в «красной зоне». Исключение —токен децентрализованной биржи деривативов dYdX. Его цена выросла на 6,5%. Динамика в том числе связана с отчетом о завершении второй фазы разработки собственного блокчейна и притоком ликвидности в проект.
• Среди проектов на Ethereum лидерство по TVL удерживает платформа MakerDAO ($6,76 млрд). На втором месте — сервис ликвидного стейкинга Lido ($6,15 млрд), который постепенно сокращает разрыв в показателе с крупнейшим протоколом.

• Децентрализованные биржи продолжают доминировать в совокупном TVL сектора DeFi — на проекты этой категории приходится 27% показателя или $17,29 млрд.
• На втором месте расположились лендинговые сервисы ($11,33 млрд), на третьем — платформы ликвидного стейкинга ($9,2 млрд).

• В ноябре среднесуточное число транзакций во всех рассматриваемых сетях кроме Ethereum (-5%) выросло по сравнению с прошлым месяцем. Лучшую динамику показали BNB Chain (+9%) и Tron (+7%).
• Последняя сеть остается лидером в разрезе ончейн-активности. За отчетный период блокчейн в среднем обрабатывал 6,44 млн операций в сутки.

• На фоне кризиса доверия к централизованным сервисам пользователи вновь проявили интерес к децентрализованным биржам. 
• Отслеживаемые ForkLog некастодиальные платформы зафиксировали максимальный с июня 2022 года объем торгов — почти $69 млрд.
• Показатель Uniswap вырос на 58%, достигнув $43 млрд. Значительный прирост показал протокол Curve — с $3,7 млрд до $14,4 млрд (+280%). Объем DODO вырос с $3,7 млрд до $5,2 млрд (+40%).

• В ноябре капитализация Tether (USDT) сократилась почти на $4 млрд — с $69,1 млрд до $65,3 млрд. Предложение USD Coin (USDC) от Centre осталось неизменным.
• Gemini более чем вдвое увеличила эмиссию собственного стейблкоина GUSD. По состоянию на начало ноября капитализация актива составляла $360 млн. К середине месяца показатель вырос до $860 млн, а к концу месяца сократился до $610 млн. Подобный рост эмиссии среди месяца наблюдался и у Binance USD (BUSD): $21,4 млрд / $23,3 млрд / $22,3 млрд соответственно.
• DeFi-протоколы MakerDAO и Synthetic, напротив, сократили эмиссию собственных стейблкоинов. Капитализация DAI уменьшилась c $6,2 млрд до $5,6 млрд, а sUSD с $67 млн до $45 млн.

• В условиях рыночной волатильности стейблкоины стали активнее использоваться для совершения транзакций. Объем переданной стоимости в ноябре достиг $25 млрд/день. На USDC и Tether приходится около $20 млрд.
• При этом в контексте торговых объемов на централизованных биржах доля USDC значительно уступает конкурентам и составляет менее 1%. 
• Кризис FTX позитивно отразился на Binance, в том числе и на доле BUSD в совокупном показателе. С начала 2021 года она выросла с 5% до 36%, в то время как у Tether сократилась с 92% до 64%. 

• Объем торгов NFT-токенами продолжает неуклонно падать — в ноябре ведущий маркетплейс OpenSea зафиксировал оборот в 190 769 ETH или $253 млн. 
• В прошлом месяце конкуренцию OpenSea составила недавно запущенная платформа Blur, которая в течение нескольких дней опережала по объемам лидера сегмента. Однако уже к концу месяца рыночная структура вернулась к прежнему виду.
• В конце октября Blur провела аирдроп призовых наборов, содержащих в том числе токены BLUR среди тех, кто торговал NFT в течение последних 6 месяцев. При этом запуск площадки с полным функционалом запланирован на январь 2023 года. Анонсированный второй аирдроп будет предназначен для вознаграждения за активность после релиза.

Несмотря на стагнацию, несколько известных компаний анонсировали новые проекты в сегменте:

• В конце месяца о запуске NFT-агрегатора объявила децентрализованная биржа Uniswap. 
• Команда MetaMask в партнерстве с NFTBank запустила ценовой оракул, который будет отображать котировки невзаимозаменяемых токенов из более чем 5000 коллекций внутри Web3-кошелька. 
• Корпорация Meta анонсировала возможность создания собственных коллекций невзаимозаменяемых токенов в Instagram. Первоначально опция будет доступна на блокчейне Polygon.
• Криптовалютная биржа Kraken объявила о запуске бета-версии собственного NFT-маркетплейса.
• NFT-маркетплейс Magic Eden добавил поддержку блокчейна Polygon, а OpenSea анонсировал интеграцию BNB Chain.

• На фоне падения floor price на NFT-токены, объем торгов и транзакционная активность на месячной дистанции несколько возросла.
• В разрезе блокчейнов видно, что основное внимание пользователей было сосредоточено на невзаимозаменяемых токенах в сетях Ethereum, Solana и Tezos. При этом активность была спекулятивной, поскольку новых покупателей на рынке зафиксировано не было.

• За последний месяц биткоин-резервы публичных компаний практически не изменились. Вероятно, финансовые менеджеры проявляли осторожность на фоне рецессии криптовалютного рынка.
• Однако исполнительный председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор подтвердил приверженность компании дальнейшему накоплению цифрового золота.
• Президент Сальвадора Найиб Букеле также сохраняет энтузиазм. В ноябре он написал, что правительство латиноамериканской страны будет покупать по одному биткоину ежедневно. 
• Цифровые запасы Сальвадора составляют 2381 BTC, согласно Bitcoin Treasuries. Приобретенная на $107,16 млн криптовалюта по состоянию на 30.11.2022 оценивается в ~$40 млн.

• Открытый интерес по биткоин-фьючерсам на регулируемой бирже CME существенно вырос, преодолев пиковое значение октября 2021 года. 
• Обновило максимум и общее число игроков, большинство которых удерживает короткие позиции.
• На фоне неблагоприятной рыночной ситуации у институционалов (Commercial) увеличилось преобладание шортов над лонгами.

• Короткие позиции институционалов (Commercial) по микрофьючерсам на базе биткоина многократно превышают длинные. 
• За последний месяц общее число трейдеров этими финансовыми инструментами выросло более чем на 40%.

• Открытый интерес по Ethereum-фьючерсам на CME за месяц вырос на 37%. 
• Число лонгов и шортов у относительно крупных игроков (Non-Commercial) и мелких участников рынка (Nonreportable) примерно одинаковое, однако у Commercial значительно преобладают короткие позиции.
• Число трейдеров Ethereum-фьючерсами также обновило максимум.
• В целом картина в регулируемом сегменте рынка криптодеривативов выглядит медвежьей.