Закон GENIUS включает важное правило: эмитентам стейблкоинов запрещено напрямую платить проценты держателям. Формально это сделано, чтобы защитить банки от оттока вкладов, но на практике — открылась неожиданно прибыльная лазейка в регулировании.
Теперь доход с таких стейблкоинов могут забирать себе криптобиржи и финтех-платформы, превращая его в двигатель новых продуктов и инноваций.
Рейтинг
лучших трейдеров
“Закрыли минимальную сделку в +40%…”
“Сейчас работаем в плюс, +1300$ в месяц..”
“Получается стабильно выводить по 500-600$”
Как обходят запрет на доходность по стейблкоинам
Одним из самых спорных пунктов закона GENIUS стал запрет на выплату процентов держателям стейблкоинов. По сути, это закрепляет их статус как платёжного средства, а не инструмента накопления, способного конкурировать с банковскими счетами.
Этот пункт воспринимается как уступка банковскому лобби — его добавили, чтобы закон вообще прошёл. Но на практике дистрибьюторы стейблкоинов быстро нашли лазейку и теперь активно ею пользуются.
Запрещать выплачивать доход могут только эмитентам, но не третьим сторонам — например, криптобиржам. И вот в этом пробеле и кроется схема. Эмитент (тот же Circle или Tether) получает доход с резервных активов, например, с казначейских облигаций США. Затем часть этой прибыли передаётся платформе-дистрибьютору, которая и выплачивает пользователям повышенную доходность.
Яркий пример — Coinbase. Биржа получает долю дохода, который собирают эмитенты вроде Circle, и использует его для привлечения пользователей. Сегодня на Coinbase можно держать USDC или USDT с доходностью 4,1% годовых.
Для банков это реальная угроза: пользователи получают более выгодные условия и при этом через куда более удобные интерфейсы. Неудивительно, что в банковском секторе на это уже начали открыто жаловаться.
Банки предупреждают о массовом оттоке депозитов
В августе Институт банковской политики обратился к Конгрессу с призывом ужесточить регулирование стейблкоинов. Сейчас в США как раз обсуждают законопроект о структуре крипторынка.
«Если запрет не будет распространяться на биржи, которые фактически выступают каналом дистрибуции для эмитентов стейблкоинов или их аффилированных компаний — положения закона GENIUS легко обойти, выплачивая проценты держателям косвенно», — говорится в письме.
Больше всего пострадают именно банковские депозиты. По оценке Минфина США, опубликованной в апреле, стейблкоины могут привести к оттоку до $6,6 трлн с депозитных счетов. А если учесть, что дистрибьюторы теперь могут легально выплачивать доходность, эта цифра может оказаться ещё выше.
Для банков это критично, ведь именно депозиты служат основным источником фондирования для выдачи кредитов. И если денег на счетах становится меньше — уменьшаются и возможности банков кредитовать экономику.
Читайте также: На рынок выходит $190 млн в новых разлоках. Что ждет альткоины на этой неделе
Тем не менее, это уже не первый раз, когда банки сталкиваются с угрозой своему положению.
GENIUS Act идёт по стопам Дурбина
По словам финтех-эксперта Саймона Тейлора, ситуация вокруг закона GENIUS повторяет то, что произошло с поправкой Дурбина в 2011 году. И тогда, и сейчас лазейка в законе дала мощное преимущество небанковским игрокам.
Конгресс принял поправку, чтобы снизить комиссии, которые магазины платили банкам при оплате дебетовой картой. До этого комиссии были высокими и никак не регулировались — для банков это был стабильный источник дохода, на который они оплачивали бесплатные счета и бонусные программы.
Поправка установила жёсткий лимит на комиссию для банков с активами свыше $10 млрд. Но в законе сделали исключение: мелкие банки с меньшими активами лимитам не подчинялись и могли продолжать брать полную ставку.
Читайте также: MetaMask запустит программу вознаграждений с раздачей $30 млн в токенах LINEA
Финтехи быстро заметили эту лазейку. Компании вроде Chime и Cash App начали массово партнёриться с такими небольшими «Durbin-Exempt» банками, чтобы выпускать дебетовые карты.
Банк-партнёр собирал завышенные комиссии и делился прибылью с финтехом. Эти деньги позволяли стартапам предлагать бесплатные счета.
«Обычные банки не могли конкурировать, у них комиссии были вдвое меньше. А необанки объединились с регионалами и построили бизнесы на миллиарды. Схема простая: дистрибьютор получает доход и делится им с пользователями», — написал Тейлор.
Сейчас со стейблкоинами разворачивается похожий сценарий.
Банки будут сопротивляться или начнут адаптироваться?
Лазейка в законе GENIUS даёт стейблкоин-дистрибьюторам мощную бизнес-модель: стабильный поток дохода от эмитентов превращается в основу для конкуренции с банками. Это ускоряет развитие новых решений за пределами традиционной финансовой системы.
В таких условиях криптобиржам и финтех-стартапам не нужно получать банковскую лицензию. Они сосредотачиваются на пользователе, интерфейсах и росте. А переданные от эмитента проценты позволяют вкладываться в разработку и предлагать более щедрые условия клиентам.
В результате получаем продукт, который по всем параметрам обходит банковские депозиты: быстрее, дешевле и удобнее.
Читайте также: Grayscale первой в США запустила стейкинг для Ethereum и Solana фондов
Банки, конечно, могут попытаться закрыть эту лазейку через будущий закон о структуре крипторынка. Но история показывает, что на смену одной схеме быстро приходит другая. Запуск новой волны инноваций лишь вопрос времени.
Вместо того чтобы снова упираться в регуляторное сопротивление, банкам стоит подумать о другом подходе — интеграции этой новой инфраструктуры в свою работу. Это может быть куда дальновиднее, чем война с тем, что всё равно не остановить.
Источник: coinspot.io
Обсуждение: post